三大动力助一季报业绩增长主营盈利提升仍是主因

记者根据一季报预告中公司盈利和实现增长的业绩变动原因进行统计和分类，业绩增长的原因主要有三种：一是主营业务盈利能力提升，包括销售增长、产品涨价、成本下降、新增产能投产、业务转型等；二是新增合并报表范围；三是一次性收益，如股权转让、退税等。

从业绩增长原因归类结果看，上市公司一季报的盈利增长主要还是依靠内生性增长，与前几年不同的是，外延式扩展带来的规模效应而提升盈利的公司数量有所降低。

主营盈利能力提升仍是主因

集中于电气设备、化工、电子等行业

从一季度净利润同比大幅增长的公司情况来看，业务有新亮点、营收变好等是这些企业的共性。从业绩预增的主要原因来看，主营业务盈利能力提升依然是主力，包括销售增长、产品涨价、成本下降、新增产能投产、业务转型等。如科大智能预计一季度盈利3383万元到3620万元，同比上升185%~205%。公司表示，报告期内公司主营业务收入较上年同期实现一定幅度增长，综合毛利率较上年同期有所增加，同时期间费用率较上年同期有一定下降。

从行业来看，依靠主营业务盈利能力提升实现业绩增长的公司主要集中于电气设备、化工、电子等行业，基本都是2015年景气度较高或出现拐点的产业链上的相关行业，如电气设备行业主要受益于光伏产业的爆发。另外，新能源汽车产业链2015年景气度迎来高峰，不论是上游的锂电池生产商还是下游的新能源汽车整车厂商都获利颇丰。近期新能源地方补贴政策的明确为补贴退坡、行业规范等负面影响进行了有力对冲，新能源汽车产业景气度有望延续，产业链上公司，特别是锂电池公司如沧州明珠、南都电源等一季度都保持了快速增长的势头。

此外，一些产品处于涨价周期的子行业中，上市公司也实现了高速增长，如生猪养殖行哪里能根治癫痫病业的景气回暖明显呈现季度递进式上升。典型的就是牧原股份，公司预计一季度净利润达30000万元至35000万元，而上年同期公司出现亏损。对于扭亏的原因，牧原股份的解释是，上述业绩区间的预计是基于公司对2016年*一季度平均每头生猪可能的盈利水平区间的预计，以及依据生产计划对2016年*一季度生猪出栏量区间的预计。同时提醒，生猪市场价格的大幅下降或上升，将会导致公司盈利水平的大幅下降或上升，对公司的经营业绩产生重大影响。未来生猪市场价格的大幅下滑以及疫病的发生、原材料价格的上涨等，仍然可能造成公司的业绩下滑。而从机构研报来看，猪价淡季仍在上涨，猪周期猪价高景气预计将贯穿2016年全年，作为生猪子行业的龙头，牧原股份显著受益。

新增合并报表致净利润大增

集中在公用事业、新能源和文化娱乐类行业

上市公司不断外延式扩展，新增合并报表范围带来的规模效应让一季度净利润大增。并表带来当期收益提升的公司主要集中在公用事业、新能源和文化娱乐类行业。

以千足珍珠为例，公司于2016年1月初完成标的资产建华医院、康华医院和福恬医院的100%股权过户手续，这3家医院已成为公司全资子公司，同时纳入公司2016年*一季度合并会计报表的合并范围，目前，上述3家子公司的经营状况良好，且2016年*一季度持续盈利。因此，公司预计一季度净利润在2500万元至3500万元之间，较上年同期扭亏为盈。

格林美也是如此，公司主营电子废弃物拆解资源化、电池材料、钴镍钨回收，近年来积极进行外延式发展，成效显著。格林美预计一季度净利润6210.23万元到7540.99万元，比上年同期增长40%到70%。盈利增长主要是由于合并报表所致。与去年同期相比，江苏凯力克钴业等成为公司全资子公司，股权比例增加，使得报告期合并利润增加；报告期合并范围内新增子公司浙江德威硬质合金制造有限公司等。

文化娱乐板块也是产业资本积极开展外延式扩展战略的领域，如娱乐行业龙头华谊兄弟去年19亿元参股新三板英雄互娱20%股权，不仅获得同等优先授权电竞游戏改编成影视作品改编权，而且有利于公司在电子竞技游戏领域的布局。华谊兄弟去年还向华谊兄弟国际增资不超过1.5亿美元来支持对外项目投资，公司开拓国际化步伐已经确定，这不仅能够增加公司海外收入，也可以吸收国际化元素来制作电影。近几年通过国内外延式并购及全球化布局，不断完善全娱乐产业链，实现各项业癫痫大发作的护理务齐头并进。今年一季度华谊兄弟预计实现净利润24449.17万元至29339.00万元，预计增长幅度为20%。

与之类似的还有天神娱乐，公司2015年完成对雷尚科技和妙趣横生的并购，2015年9月通过成立并购基金收购了儒意影业49%的股份，癫痫患者的护理工作比较常见的有哪些持续的并购扩展带来了明显的规模效应。天神娱乐预计一季度净利润12000万至15500万元，同比上升63.51%至111.19%。

报告期内一次性收益增加

集中在无人机、智能家居等概念板块

除了主营业务盈利能力提升和外延式扩展之外，还有部分公司一季度业绩增长主要得益于一次性收益大增，包括股权转让、退税等，主要集中在无人机、智能家小儿得癫痫寿命居等概念板块。

很典型的是英唐智控，公司预计一季度净利润同比增长6962.32%~6992.05%，一季度净利润预计6890~6919万元，其中非经常性损益对净利润的影响金额为5840万元左右，主要就是一季度进行股权转让带来收益。雷柏科技也是属于此类，公司将一季度净利大幅上修超过1亿元，主要原因就是公司拟对持有的乐汇天下股权进行处置，将尚未向乐汇天下原股东支付的股权转让款22206万元确认为2016年一季度营业外收入，导致税后净利润将额外增加18875万元。

申万投资顾问王超对此表示，虽然股权转让等一次性收益往往对当期收益提升非常明显，但无法为上市公司提供盈利持续增长，需要理性看待。

不过，从业绩增长原因归类统计看，上市公司一季报的盈利增长主要还是依靠内生性增长，与前几年不同的是，外延式扩展带来的规模效应而提升盈利的公司数量有所降低。

一季度业绩

增长三大原因

●主营业务盈利能力提升，包括销售增长、产品涨价、成本下降、新增产能投产、业务转型等；

●新增合并报表范围；

●一次性收益，如股权转让、退税等。